数据来源：wind，鼎实整理

本周股市进一步反弹，成交量比上周略有回落。湖北外新增确诊病例已连续12日下降，叠加逆周期调控政策力度加大，市场预期较乐观。周一公布的1月CPI虽超市场预期，但当前背景下并不会对货币政策宽松预期造成负面冲击。周末再融资新规出炉，放松力度较大，创业板和券商股受益最明显。

湖北外新增确诊病例已连续12日呈下降趋势，目前市场预期乐观。但离全面复工还需时日，后期在大面积返工前后仍存在二次扩散的可能性。

１、央行本周二进行1000亿7天逆回购操作，净回笼2800亿。

２、１月CPI为5.4%，超市场预期

财政部提前下达地方政府债务限额8480亿，加上19年底提前下达的1万亿专项债，共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿。

上周市场对疫情非相关板块的修复力度较大，新能源和TMT局部风险偏好超预期。风险偏好并未因为疫情而大幅降低，市场仅仅选择了回避疫情实际受损板块。而本周，疫情受益题材医药和云办公领跌，预示着市场对疫情的进一步乐观。领涨板块上，除了TMT和新能源汽车的内部切换外，还有前期修复力度较小的房地产、建材、周期资源股等。

单从市场的短期预期看，大部分板块已修复或接近修复疫情冲击留下的跳空，隐含了对疫情乐观的预期。后期如果出现返工前后的二次扩散，或会造成预期波动。但从疫情后加码的逆周期政策以及股市目前所处估值低位来看，依然在吸引力十足的底部区域。

另外，疫情后利率加速下行，已使债券开始迈入历史高位区。从我们的跟踪指标观测，债息差重新回到历史低位区域，而债息和蓝筹的分红率的差值更是重新回到18年熊市尾部的位置。因此，机构资金的短期套利式切换是该底部区域夯实的基础。而疫情后的调控政策一改去年“囊中羞涩”的状态，也给了机构对宏观经济继续复苏的信心，大资金在债股间中期的切换趋势或由此展开。

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万得全A历史中位数21.64，目前市盈率17.3倍，处于合理偏低估的位置。从战略上看依然是布局资产的合理区间。

周末公布了重磅的再融资政策，放松力度非常大。简单总结为：1、对创业板的IPO和定增融资的门槛都大大降低了。2、对主板、中小板、创业板的定增股东门槛降低了，折扣率限制放宽了，锁定期缩短了。总的来说，对于融资困难的中小企来说疏通了直接融资的通道，也解决企业外延并购的资金问题。从基本面看，不管是解决融资问题还是促进行业整合，都是个利好的政策。但是仍需警惕上一轮定增政策放松期，部分上市公司通过外延并购摊低PE的炒作套利行为。

注：涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算

本周南华商品指数涨1.04%，日均成交额为5383.74亿元（仅计算各品种主力合约成交额），环比上涨18.26%。

黑色系涨跌互现，铁矿领涨7.07%，螺纹、焦炭分别上涨2.20%、4.91%；硅铁下跌1.65%。

能源板块涨跌互现，原油、燃油分别上涨0.82%、3.09%；动煤下跌0.88%。

化工板块走势分化，甲醇、PP下跌1.73%、0.20%；PTA、橡胶下跌0.90%、1.37%。

贵金属走势分化，黄金上涨0.70%，白银下跌0.56%。

有色金属走势分化，铜上涨0.53%，锌、镍分别下跌0.52%、0.58%。

油脂油料涨跌互现，豆油、棕榈分别下跌5.32%、6.80%；豆粕、菜粕分别上涨1.29%、2.73%。

软商品走势分化，白糖、棉花下跌1.80%、0.80%，红枣上涨0.87%。

农产品整体下跌，鸡蛋、苹果分别下跌1.66%、2.28%。

本周棕榈领跌油脂市场，下跌6.80%。从本周一开始，MPOB报告呈现多空中性，市场并未等到利多信息，致使资金减仓，盘面回落，并拖累其他油脂下跌。因受印度限制进口马棕油及国内疫情对下游消费的影响，马棕油出口大受打击，其2月出口量大幅下滑，同时印尼棕油出口利润处于亏损状态，两者都对期价形成打压。但整体来看，多头从长周期出发，仍将焦点集中于棕榈的减产；而空头着眼周期相对更短，主要依据在于当下需求端的边际恶化，故后期需紧密跟踪产区棕榈树复产情况以及国内新冠肺炎疫情的控制进度等。