数据来源：wind，鼎实整理

本周市场涨跌不一，两市成交额较上周有所减少；全球累计确诊新冠患者超2165万；新疆、香港疫情有所缓和，广东新增1例本土病例；7月CPI反弹，PPI如期修复；7月社融数据公布，新增有所放缓。

1. 国内疫情。新疆、香港疫情有所缓和，广东新增1例本土病例。

2. 国外疫情。截止至8月16日，全球累计确诊新冠患者超2165万。

1. 央行本周连续5个工作日开展逆回购操作共5000亿元，本周净投放4900亿元，并预告将对本月到期的两笔MLF进行续作。

2. 中国7月M2同比增10.7%，前值11.1%；7月新增人民币贷款9927亿元，前值1.81万亿元。7月社会融资规模增量为1.69万亿元，前值3.43万亿元。

1. 中国7月CPI同比上涨2.7%，预期涨2.6%，前值涨2.5%；7月PPI同比下降2.4%，预期降2.4%，前值降3%

本周公布7月的经济数据和货币数据，社融增速和M2较6月增速小幅放缓。我们认为市场对下半年信用扩张相比上半年放缓早有预期，但宽信用仍然延续。中长期贷款占比提升所呈现的信贷结构改善，继续佐证了“经济增长”这一市场主线逻辑。

从投资数据看，地产投资增长继续加快。从消费数据看，修复速度低于预期。但人均收入恢复速度快于支出，因此预计7月后的消费会加速修复。金融、周期、可选消费等顺周期属性板块基本面改善逻辑依然不变。

本周金融地产等低估值顺周期板块领涨，有色金属、医药、军工等领跌。如上周所说，市场会继续沿着“疫情、经济复苏、中美争端”三个维度去思考：1、疫情。美国的新增确诊数连续两周下降，且疫苗进展不断加快（俄罗斯本周宣布注册首支疫苗）。疫情对经济的威胁如果结束，则医药、必选消费两者相较其他板块的基本面逻辑比较优势会短期修正，有色金属的供应端会重新恢复正常。2、经济复苏。本周公布的7月经济数据继续佐证“经济增长”的主逻辑，金融（金融地产）、可选消费（汽车、家电、家居等等）板块景气度继续提升。3、中美争端。终端需求在海外的产业链可能会持续受到事件冲击的压制，如苹果产业链受“微信”事件的冲击。另外军工板块在中期景气度和短期事件冲击中都持续受益。

市场情绪上本周风险偏好下降明显。在中报密集披露窗口，叠加外部事件冲击较多，主流资金的枪口难以一致朝上。但6月开始在各项大类资产逐步呈现统一的主线逻辑“经济增长”，仍然在被不断佐证和逻辑延续的阶段，因此A股不改上行方向。但结构上，8月的中报披露全部落地后，可能会出现更明显的市场风格重回均衡现象。

数据来源：wind，鼎实整理

目前主要指数中，创业板指估值偏高，已处于历史90%以上的分位；其他大部分指数仍处于中位数附近位置。

注：涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算

本周南华商品指数下跌0.59%，日均成交额为11845.34亿元（仅计算各品种主力合约成交额），环比减少2.20%。

黑色板块涨跌互现，铁矿石、锰硅分别上涨2.82%、2.04%，焦炭、焦煤分别下跌3.84%、1.85%。

能源板块全部上涨，动力煤、原油、燃料油分别上涨3.31%、0.18%、0.11%。

化工板块走势分化，甲醇、木浆分别上涨2.88%、0.40%，沥青、聚乙烯、聚丙烯分别下跌4.52%、1.95%、1.51%。

黄金、白银分别下跌6.54%、7.25%。

有色金属板块除锌之外全部下跌，锌上涨0.13%，锡、铜、铅分别下跌3.21%、2.34%、1.59%。

油脂油料板块涨跌互现，豆油、豆粕分别上涨1.56%、0.80%，菜油、大豆、棕榈油分别下跌2.60%、0.57%、0.14%。

农产品板块涨跌互现，红枣、棉纱分别上涨1.29%、0.10%，棉花、白糖分别下跌0.93%、0.06%。

软商品板块除鸡蛋之外全部上涨，淀粉、玉米、苹果分别上涨1.00%、3.24%、2.63%，鸡蛋下跌7.92%。

本周鸡蛋期货继续维持低迷，周跌幅7.92%。春节后一直到5月份，受疫情影响，需求不振，导致鸡蛋价格持续低迷，基本维持在3200-3400元/500公斤，不少养殖户淘汰蛋鸡，缩减养殖规模。6月之后，鸡蛋主要产地持续的雨水闷热天气，不利于蛋鸡产蛋，导致产量明显下降，推动鸡蛋期货价格出现一轮较大幅度的上涨，最高突破4200元/500公斤。

由于前期蛋价过快上涨，蛋商投机需求旺盛，库存有所累积。8月南方地区高湿高温天气导致鸡蛋储蓄难度加大，蛋商大量出库存，增加了市场鸡蛋供应，压制蛋价。

风险提示： 以上观点仅为我司主观判断，并不构成对任何人的投资操作建议，仅供参考。