数据来源：wind，鼎实整理

本周市场集体收涨，上证指数再上3400点，两市日均成交额较上周小幅萎缩；全球累计确诊新冠患者超2519万；国内本土持续零新增，香港全民检测将于9月1日启动；中美同意继续推进第一阶段经贸协议落实；美联储引入平均通胀目标框架。

1. 国内疫情。除香港地区有零星本土病例出现，国内其他地区均实现零本土病例。

2. 国外疫情。截止至8月29日，全球累计确诊新冠患者超2519万。

国内货币政策

本周央行共计开展8100亿元逆回购操作，同期有6100亿元逆回购和1500亿元MLF到期，全口径看，本周央行实现净投放500亿元。

国外货币政策

8月27日，美联储主席鲍威尔宣布：美联储一致通过有关“长期目标和货币政策战略声明”的更新，将正式引入“平均通胀目标”的政策。

本周公布7月工业利润数据，进一步佐证经济处于回升态势。最近2-3周，市场整体处于混沌之中，并没有稳态的主线板块。其背后原因是中期的逻辑主线，经济复苏确定性较高，但经过7月份的市场暴涨行情后，已经一定程度PRICE IN了经济复苏的预期。８月份随着市场对货币政策边际收紧的担忧、中美争端升级以及中报密集披露期几个短期要素的限制下，市场陷入混沌。本周中报已全部披露结束，预计９月市场主线板块将凸显。

在本周举行的杰克逊霍尔央行年会上，美联储宣布了进行货币框架的调整。引入了“平均通胀目标“，简单而言，就是从过去的通胀超过２％就加息，变成允许某段时间超过２％。相当于变相抬高了通胀目标，解除了主流资金对核心通胀回升到１.６％的焦虑，更加坚定了大家对于美联储货币宽松政策延续的信念。

Ａ股涨跌结构上，食品饮料、医药领涨，商贸、军工等领跌。前两周说过，８月下旬处于中报密集披露期。在宏观要素变动不大的情况下，市场主线板块没有延续性，市场涨跌结构基本跟着中报业绩走。本周的涨跌结构依然是由中报业绩决定。进入９月后，业绩真空期，叠加中美近期的货币政策收紧担忧都共振缓解，预计主流资金合力会逐步形成，市场主线会凸显。三四季度交接窗口，我们认为军工、可选消费、金融、周期等或会逐步占优。但由于经济周期波动幅度弱化，导致景气度比较反转的时间空间都有限，因此组合上更宜以平衡风格为主。    

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目前主要指数中，从估值所处的历史分位的角度来说，创业板指的估值偏高，其他大部分指数仍处于中位数附近位置。

注：涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算

本周南华商品指数上涨1.17%，日均成交额为10639.39亿元（仅计算各品种主力合约成交额），环比减少12.59%。

黑色板块涨跌互现，焦煤、线材、锰硅分别上涨2.71%、1.30%、0.71%，铁矿石、硅铁分别下跌1.07%、1.68%。

能源板块全部上涨，原油、燃料油、动力煤分别上涨2.25%、2.13%、1.84%。

化工板块涨跌互现，木浆、聚丙烯、聚乙烯、橡胶分别上涨3.67%、2.71%、2.52%、2.26%，PTA、沥青、聚氯乙烯分别下跌0.59%、0.74%、0.15%。

黄金、白银分别上涨0.22%、0.18%。

有色金属板块除铅之外全部上涨，镍、铜、锌分别上涨4.24%、0.37%、0.27%。

油脂油料板块大豆之外全部上涨，菜籽、菜粕、豆油分别上涨6.82%、3.25%、4.20%，大豆下跌2.01%。

农产品板块全部上涨，棉花、棉纱、白糖、红枣分别上涨0.77%、0.03%、2.75%、1.26%。

软商品板块全部下跌，淀粉、玉米分别下跌1.71%、1.43%。

本周纯碱期货价格上涨4.99%，近一个月左右上涨17%。上半年纯碱价格大幅下跌，企业亏损严重，提价意愿强烈。需求端，4月份以来平板玻璃价格持续上升，行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期，新点火、复产产线对重碱需求将持续增加。供应端受自然灾害等因素影响，近期检修企业增多，后期南方碱业、湖北双环、江苏井神、云南大为仍有检修计划。纯碱厂家开工短期维持较低水平，供应减量导致纯碱厂家库存延续下降趋势。

风险提示： 以上观点仅为我司主观判断，并不构成对任何人的投资操作建议，仅供参考。