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【鼎实周报】本周市场全线收涨,财新中国制造业PMI升至54.9创十年来新高(2020年11月30日-2020年12月6日)

525 收藏 2020-12-07来源:|鼎实
原创
摘要:本周市场全线收涨,两市日均成交额增长4.02%。全球疫情依然面临考验,全球累计确诊新冠患者超6692万例,较上周增长7.1%;国内部分地区维持疫情中高风险,除港澳台外,现有确诊病例280例,其中35例为本土确诊案例,其余确诊病例均为境外输入。本周全口径公开市场操作实现净回笼3300亿元。国家统计局11月30日公布的数据显示,中国11月官方制造业PMI为52.1,比上月上升0.7个百分点,财新中国制造业PMI升至54.9,创十年来新高,表明制造业恢复性增长有所加快;11月份,非制造业商务活动指数为56.4%,比上月上升0.2个百分点,创今年来新高,非制造业延续稳中向好的恢复态势。商品市场本周南华商品指数上涨1.09%,日均成交额较上周增加12.04%。能源、贵金属板块全部上涨,软商品板块全部下跌,其余板块均涨跌互现。

01

金融市场数据概览

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数据来源:同花顺iFinD,鼎实整理



02

本周股市观察

本周市场全线收涨,两市日均成交额增长4.02%。全球疫情依然面临考验,全球累计确诊新冠患者超6618万例,较上周增长5.9%;国内部分地区维持疫情中高风险,除港澳台外,现有确诊病例280例,其中35例为本土确诊案例,其余确诊病例均为境外输入。本周全口径公开市场操作实现净回笼3300亿元。国家统计局11月30日公布的数据显示,中国11月官方制造业PMI为52.1,比上月上升0.7个百分点,表明制造业恢复性增长有所加快;11月份,非制造业商务活动指数为56.4%,比上月上升0.2个百分点,创今年来新高,非制造业延续稳中向好的恢复态势。


关于疫情


1. 国内疫情。据国家卫健委数据显示,截止北京时间12月5日24时,国内现有确诊1633例,较上周增加476例,无症状感染者234例。除港澳台外, 现有确诊280例,其中上海6例、内蒙古24例、天津5例,其余均为境外输入病例。香港疫情反弹持续,特区政府加强防疫措施,国内部分地区维持中高疫情风险。


2. 国外疫情。据美国约翰斯·霍普金斯大学数据显示,截至北京时间12月6日17时,全球累计死亡病例超153万例,累计确诊病例突破6692万例,较上周增长7.1%。美国是全球疫情最严重的国家,累计确诊病例超1498万例,较上周增长10.1%;死亡病例超28.7万例。

 

关于国内货币政策


1. Wind数据显示,截至12月6日,本周央行共进行2000亿元逆回购和投放MLF2000亿元,同期有4300亿元央行逆回购和3000亿MLF到期,因此公开市场操作实现净回笼3300亿元。


关于国内经济


1. 国家统计局11月30日发布,11月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%,比上月上升0.7个百分点,连续9个月位于临界点以上,财新中国制造业PMI升至54.9,创十年来新高,表明制造业恢复性增长有所加快。11月份,非制造业商务活动指数为56.4%,比上月上升0.2个百分点,为年内高点,非制造业延续稳中向好的恢复态势。11月份,综合PMI产出指数为55.7%,比上月上升0.4个百分点,表明我国企业生产经营活动持续加快。


市场结构


11月官方制造业PMI和财新制造业PMI继续报喜,新订单指数强势新高,经济高频数据依然指示着经济在复苏通道中。新冠疫苗进度十分乐观,但受产能限制,明年欧美为首的发达国家可以率先大规模接种,因此全球经济复苏是明年的主线。在全球三级分工框架中,欧美是消费国,明年全球可能出现需求恢复领先于供应恢复。


本周顺周期风格遭到抛售,成长风格领涨。食品饮料、医药、TMT领涨,钢铁、地产、汽车领跌。由于宏观组合“经济复苏+货币中性“未来1个季度大概率不会有边际变化,且与成长股的估值差仍有收敛空间,因此我们认为顺周期风格行情仍未结束,预计延续到明年一季度。


目前市场预期的明年全球经济同步复苏,对于中国的影响可能仍然比较复杂。一是海外生产恢复,疫情期间转移到国内的订单会出现回流,或会造成“出口”会实际不达市场预期;二是海外本轮的大规模财政是区别于金融危机后的几轮QE的,或会把通胀刺激起来,通过“输入型通胀”的形式对国内的通胀造成扰动,对货币政策形成掣肘。以上是明年需要具体观测的两个细节逻辑点。但大方向来说,这一轮上行周期而言,国内信用总量的扩张基本已经结束(11月的社融数据就能进行验证)。因此,对于顺周期的板块,需要在明年一季度放下“放大镜”,拿起“望远镜”才能全身而退。明年二三季度交接处,权益资产性价比或会降到近年低位。


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数据来源:同花顺iFinD,鼎实整理


目前主要指数中,从估值所处的历史分位的角度来说,中证500指数仍处于中位数以下,其他指数都高于历史中位数。但需要注意一点,由于今年疫情年份,企业利润非正常,因此目前所有指数的表观估值都有部分虚高



03

商品市场概况

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注:涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算

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本周南华商品指数上涨1.09%,日均成交额为10640.82亿元(仅计算各品种主力合约成交额),环比增加12.04%。


黑色板块涨跌互现,铁矿石、硅铁、焦煤、焦炭分别上涨7.82%、7.50%、6.48%、4.80%,螺纹钢下跌0.71%。


能源板块全部上涨,原油、燃料油、动力煤分别上涨2.32%、1.21%、8.03%。


化工板块除涨跌互现,聚氯乙烯、PTA、沥青分别上涨5.23%、2.94%、1.43%,聚丙烯、橡胶分别下跌2.15%、1.26%。


黄金、白银分别上涨0.96%、3.87%。


有色金属板块涨跌互现,铜、锌、铝分别上涨3.43%、0.60%、2.09%,镍、铅分别下跌3.17%、2.12%。


油脂油料板块涨跌互现,豆油、棕榈油分别上涨2.50%、0.09%,豆粕、大豆、菜粕分别下跌2.95%、0.89%、2.56%。


软商品板块全部下跌,棉花、白糖、红枣、棉纱分别下跌1.14%、1.25%、2.52%、2.18%。


农产品板块涨跌互现,淀粉、鸡蛋分别上涨1.70%、1.23%,玉米、苹果分别下跌0.15%、4.87%。


动力煤期货价格本周上涨8.03%,连续大涨两周,已逼近2015年以来的历史最高点。需求端:冬季来临,北方天气降温明显,尤其是今年又面临拉尼娜现象,市场对于冷冬预期增强,民用电逐步回升,电厂的用煤需求不断上升;加上非电终端正处于生产高峰期,对煤炭的需求也很大。供应端:主产地煤矿产销正常,库存偏低,临近年底环保及安全检查频繁,陕西和山西动力煤产量受到一定影响,内蒙古由于暴风雪天气影响,产能很难再有释放空间。与此同时,港口现货资源紧张,优质煤种一直存在结构性紧缺,北方港口船等货现象严重。


风险提示: 以上观点仅为我司主观判断,并不构成对任何人的投资操作建议,仅供参考。

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