数据来源：同花顺iFinD，鼎实整理

本周两市交易额每日均破万亿。全球新冠肺炎疫情持续恶化，全球累计确诊新冠患者超9004万例，全球累计确认人数增速不见放缓；国内部分地区疫情转严，有扩散风险，河北石家庄部分地区划为中高风险等级，除港澳台外，国内现有确诊588例，其中294例为本土确诊案例，其余确诊病例均为境外输入。本周全口径净回笼5050亿元人民币。易纲表示，“2021年货币政策要‘稳’字当头，保持好正常货币政策空间的可持续性”。

1. 国内疫情。据国家及各地卫健委数据显示，截止北京时间1月10日9时，除港澳台外，国内现有确诊588例，较上周增加193例，其中294例为本土确诊案例，其余确诊病例均为境外输入，无症状感染者470例。河北石家庄部分地区设为中高风险地区，黑龙江、北京、辽宁、河北部分地区设为中风险地区。临近年末，各省份间人口流动大，大部分省份推出更严格的隔离防疫制度，鼓励人民留在原居地。香港“第四波”疫情反弹有下降趋势，但特区政府称还没放心到可放宽措施。

2. 国外疫情。据美国约翰斯·霍普金斯大学及WHO数据显示，截至北京时间1月10日14时，全球累计死亡病例超192万例，累计确诊病例突破9004万例，较上周增长6%。美国是全球疫情最严重的国家，累计确诊病例超2269万例，死亡病例超38万例。

1. 1月8日，央行开展50亿元逆回购操作，上一次出现规模为50亿元的逆回购在2016年末。截至1月8日，本周央行共进行550亿元逆回购操作，因本周累计有5600亿元逆回购到期。本周全口径净回笼5050亿元人民币。

1. 中央人民银行1月8日发布行长易纲就2021年经济热点问题的解答，易纲表示，“2021年货币政策要‘稳’字当头，保持好正常货币政策空间的可持续性”。此外还提出，宏观杠杆率增速预计今年回到基本稳定轨道、支持好实体经济特别是小微企业发展、继续深化利率汇率市场化改革、继续推动金融高水平对外开放、发挥好金融支持绿色发展的三大功能等2021年的金融市场工作要点。

本周国内外资产表现，共振上涨。全球主要地区股市悉数大涨，韩国综合指数单周暴涨10%。国内A股主要指数涨幅十分可观，创业板以６.２％领涨，沪深３００以５.５％涨幅紧随其后。商品方面主要工业品和部分农产品携手大涨。十年期美债收益率自疫情美联储大放水以来，本周首次超过１％，大幅走高２０BP至１.１３％。伦敦金在实际利率上行的背景下，单周大跌2.61%。

支撑全球风险资产共振大涨，避险资产全面回调的逻辑，主要还是在于对经济的乐观预期。美国民主党拿下参议院选举重要席位，完成对国会的控制。有助于财政救助政策有效实施，及后续拜登当政下的第三轮财政政策。据相关机构统计，第二轮的财政救助政策可以有效支撑居民消费一个季度，后续的经济进程视乎疫情以及新的财政救助政策两个变量。欧美疫苗接种进度受制于民众接种意愿，后续或会成为资产波动率放大的干扰变量，但无法证伪逻辑。

国内A股各大指数上涨，背后伴随着极度分化的二八行情。本周在指数暴涨的背景下，全A上涨1000只，下跌3000只。周末证券时报发文诟病“抱团行为”。市场偏好行业龙头的迹象，在存量经济、注册制、机构投资者占比提升等共同作用下，确实是个不可逆的长期趋势。但是长期逻辑如果被作为趋势的资产风格被推升进入高估值区间，则需要注意长期趋势和短期估值的匹配度问题。消费龙头的抱团行情主要被分母端的贴现率推升上行，由于消费龙头是内外资大机构的共同偏好，因此也受海外利率的影响。新能源（电动车、光伏）则主要被分子端的成长空间和景气度推升上行，历史看该类成长主线的泡沫难以估计。一季度还有大批公募基金入市，预计资产定价和资金面仍会共振，利好A股。资产结构上，性价比较高的顺周期板块在一季度预计仍有所表现。另外，港股目前性价比较高。历史上在全球复苏，美元下行的阶段，港股一般表现不俗。

国内经济数据预计二季度后环比下滑，届时如果同时面对“资产高估值”以及“信用收缩预期“的组合，则需注意风险。另外，近期国内疫情有所反弹，但预计在全民防控意识较好之下，以局部点状影响为主，难以对资产逻辑造成破坏。如果没有超预期的疫情黑天鹅，则我们仍然维持前期观点，股票商品一季度走势方向预计较乐观。走势节奏上，疫情是干扰项（国内疫情冬季扩散、疫苗对变种新冠无效、疫苗接种进度大大低于预期等）。

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目前主要指数中，从估值所处的历史分位的角度来说，中证500指数仍处于中位数以下，其他指数都高于历史中位数。但需要注意一点，由于2020年受疫情影响，企业利润非正常，因此目前所有指数的表观估值都有部分虚高。

注：涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算

本周南华商品指数上涨4.81%，日均成交额为13466.90亿元（仅计算各品种主力合约成交额），环比增加0.37%。

黑色板块全部上涨，硅铁、锰硅、铁矿石、不锈钢、焦煤分别上涨15.18%、10.27%、8.16%、8.04%、8.18%。

能源板块全部上涨，原油、燃料油、动力煤、LPG分别下跌10.95%、7.26%、4.92%、4.90%。

化工板块涨跌互现，纸浆、橡胶、苯乙烯、短纤分别上涨7.06%、7.39%、7.19%、6.91%，玻璃、乙烯、聚丙烯分别下跌3.36%、2.04%、2.36%。

黄金、白银分别上涨0.24%、0.39%。

有色金属板块除铝之外全部上涨，铜、镍、锡分别上涨4.11%、6.56%、4.61%，铝下跌0.87%。

油脂油料板块全部上涨，菜油、棕榈油、豆油分别上涨5.50%、4.38%、3.32%。

软商品板块全部上涨：棉纱、棉花分别上涨2.08%、2.19%。

农产品板块涨跌互现：鸡蛋、淀粉、玉米分别上涨6.30%、3.65%、3.62%，苹果下跌4.48%。

本周原油期货价格大涨10.95%，从2020年11月初至今，累计最大涨幅超过50%。OPEC+会议就2月份和3月份产量限制达成一致，除俄罗斯和哈萨克斯坦每月共计递增日产量7.5 万桶外，其他参与国原油日产量维持1月份数量不变。此外，沙特表示将额外减产 100 万桶/日。沙特自愿额外减产及 EIA 美国原油库存大降提振原油价格。但是疫情仍然是阻扰原油需求复苏的关键因素，一方面欧美国家接连延长封锁措施，另一方面疫苗的接种进展不及预期，疫苗对变异毒株的有效性仍有待观察。

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