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【鼎实周报】A股日均交易额破万亿,冬季疫情无阻全市场收涨开门红(2021年1月4日-2021年1月10日)

427 收藏 2021-01-11来源:|鼎实
原创
摘要:本周两市交易额每日均破万亿。全球新冠肺炎疫情持续恶化,全球累计确诊新冠患者超9004万例,全球累计确认人数增速不见放缓;国内部分地区疫情转严,有扩散风险,河北石家庄部分地区划为中高风险等级,除港澳台外,国内现有确诊588例,其中294例为本土确诊案例,其余确诊病例均为境外输入。本周全口径净回笼5050亿元人民币。易纲表示,“2021年货币政策要‘稳’字当头,保持好正常货币政策空间的可持续性”。商品市场本周南华商品指数上涨4.81%,日均成交额较上周增加0.37%。黑色、能源、贵金属、油脂油料、软商品板块全部上涨,其余板块均涨跌互现。


01

金融市场数据概览

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数据来源:同花顺iFinD,鼎实整理



02

本周股市观察

本周两市交易额每日均破万亿。全球新冠肺炎疫情持续恶化,全球累计确诊新冠患者超9004万例,全球累计确认人数增速不见放缓;国内部分地区疫情转严,有扩散风险,河北石家庄部分地区划为中高风险等级,除港澳台外,国内现有确诊588例,其中294例为本土确诊案例,其余确诊病例均为境外输入。本周全口径净回笼5050亿元人民币。易纲表示,“2021年货币政策要‘稳’字当头,保持好正常货币政策空间的可持续性”。


关于疫情


1. 国内疫情。据国家及各地卫健委数据显示,截止北京时间1月10日9时,除港澳台外,国内现有确诊588例,较上周增加193例,其中294例为本土确诊案例,其余确诊病例均为境外输入,无症状感染者470例。河北石家庄部分地区设为中高风险地区,黑龙江、北京、辽宁、河北部分地区设为中风险地区。临近年末,各省份间人口流动大,大部分省份推出更严格的隔离防疫制度,鼓励人民留在原居地。香港“第四波”疫情反弹有下降趋势,但特区政府称还没放心到可放宽措施。


2. 国外疫情。据美国约翰斯·霍普金斯大学及WHO数据显示,截至北京时间1月10日14时,全球累计死亡病例超192万例,累计确诊病例突破9004万例,较上周增长6%。美国是全球疫情最严重的国家,累计确诊病例超2269万例,死亡病例超38万例。


关于国内货币政策


1. 1月8日,央行开展50亿元逆回购操作,上一次出现规模为50亿元的逆回购在2016年末。截至1月8日,本周央行共进行550亿元逆回购操作,因本周累计有5600亿元逆回购到期。本周全口径净回笼5050亿元人民币。


关于国内经济


1. 中央人民银行1月8日发布行长易纲就2021年经济热点问题的解答,易纲表示,“2021年货币政策要‘稳’字当头,保持好正常货币政策空间的可持续性”。此外还提出,宏观杠杆率增速预计今年回到基本稳定轨道、支持好实体经济特别是小微企业发展、继续深化利率汇率市场化改革、继续推动金融高水平对外开放、发挥好金融支持绿色发展的三大功能等2021年的金融市场工作要点。


市场结构


本周国内外资产表现,共振上涨。全球主要地区股市悉数大涨,韩国综合指数单周暴涨10%。国内A股主要指数涨幅十分可观,创业板以6.2%领涨,沪深300以5.5%涨幅紧随其后。商品方面主要工业品和部分农产品携手大涨。十年期美债收益率自疫情美联储大放水以来,本周首次超过1%,大幅走高20BP至1.13%。伦敦金在实际利率上行的背景下,单周大跌2.61%。


支撑全球风险资产共振大涨,避险资产全面回调的逻辑,主要还是在于对经济的乐观预期。美国民主党拿下参议院选举重要席位,完成对国会的控制。有助于财政救助政策有效实施,及后续拜登当政下的第三轮财政政策。据相关机构统计,第二轮的财政救助政策可以有效支撑居民消费一个季度,后续的经济进程视乎疫情以及新的财政救助政策两个变量。欧美疫苗接种进度受制于民众接种意愿,后续或会成为资产波动率放大的干扰变量,但无法证伪逻辑。


国内A股各大指数上涨,背后伴随着极度分化的二八行情。本周在指数暴涨的背景下,全A上涨1000只,下跌3000只。周末证券时报发文诟病“抱团行为”。市场偏好行业龙头的迹象,在存量经济、注册制、机构投资者占比提升等共同作用下,确实是个不可逆的长期趋势。但是长期逻辑如果被作为趋势的资产风格被推升进入高估值区间,则需要注意长期趋势和短期估值的匹配度问题。消费龙头的抱团行情主要被分母端的贴现率推升上行,由于消费龙头是内外资大机构的共同偏好,因此也受海外利率的影响。新能源(电动车、光伏)则主要被分子端的成长空间和景气度推升上行,历史看该类成长主线的泡沫难以估计。一季度还有大批公募基金入市,预计资产定价和资金面仍会共振,利好A股。资产结构上,性价比较高的顺周期板块在一季度预计仍有所表现。另外,港股目前性价比较高。历史上在全球复苏,美元下行的阶段,港股一般表现不俗。


国内经济数据预计二季度后环比下滑,届时如果同时面对“资产高估值”以及“信用收缩预期“的组合,则需注意风险。另外,近期国内疫情有所反弹,但预计在全民防控意识较好之下,以局部点状影响为主,难以对资产逻辑造成破坏。如果没有超预期的疫情黑天鹅,则我们仍然维持前期观点,股票商品一季度走势方向预计较乐观。走势节奏上,疫情是干扰项(国内疫情冬季扩散、疫苗对变种新冠无效、疫苗接种进度大大低于预期等)。


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数据来源:同花顺iFinD,鼎实整理


目前主要指数中,从估值所处的历史分位的角度来说,中证500指数仍处于中位数以下,其他指数都高于历史中位数。但需要注意一点,由于2020年受疫情影响,企业利润非正常,因此目前所有指数的表观估值都有部分虚高。



03

商品市场概况

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注:涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算

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本周南华商品指数上涨4.81%,日均成交额为13466.90亿元(仅计算各品种主力合约成交额),环比增加0.37%。


黑色板块全部上涨,硅铁、锰硅、铁矿石、不锈钢、焦煤分别上涨15.18%、10.27%、8.16%、8.04%、8.18%。


能源板块全部上涨,原油、燃料油、动力煤、LPG分别下跌10.95%、7.26%、4.92%、4.90%。


化工板块涨跌互现,纸浆、橡胶、苯乙烯、短纤分别上涨7.06%、7.39%、7.19%、6.91%,玻璃、乙烯、聚丙烯分别下跌3.36%、2.04%、2.36%。


黄金、白银分别上涨0.24%、0.39%。


有色金属板块除铝之外全部上涨,铜、镍、锡分别上涨4.11%、6.56%、4.61%,铝下跌0.87%。


油脂油料板块全部上涨,菜油、棕榈油、豆油分别上涨5.50%、4.38%、3.32%。


软商品板块全部上涨:棉纱、棉花分别上涨2.08%、2.19%。


农产品板块涨跌互现:鸡蛋、淀粉、玉米分别上涨6.30%、3.65%、3.62%,苹果下跌4.48%。


本周原油期货价格大涨10.95%,从2020年11月初至今,累计最大涨幅超过50%。OPEC+会议就2月份和3月份产量限制达成一致,除俄罗斯和哈萨克斯坦每月共计递增日产量7.5 万桶外,其他参与国原油日产量维持1月份数量不变。此外,沙特表示将额外减产 100 万桶/日。沙特自愿额外减产及 EIA 美国原油库存大降提振原油价格。但是疫情仍然是阻扰原油需求复苏的关键因素,一方面欧美国家接连延长封锁措施,另一方面疫苗的接种进展不及预期,疫苗对变异毒株的有效性仍有待观察。


风险提示: 以上观点仅为我司主观判断,并不构成对任何人的投资操作建议,仅供参考。

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