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【鼎实周报】沪指创五年新高,南下资金情绪高涨(2021年1月18日-2021年1月24日)

206 收藏 2021-01-25来源:|鼎实
原创
摘要:本周全市场收涨,两市交易额有所收缩,南下资金净买入本周屡创新高。全球新冠肺炎疫情持续恶化,全球累计确诊新冠患者超9875万例,全球累计确认人数增速不见明显放缓;国内部分地区疫情未见拐点,有扩散风险,北京大兴、河北石家庄等部分地区划为中高或高风险等级,除港澳台外,国内现有确诊1800例,其中1502例为本土确诊案例,其余确诊病例均为境外输入。本周全口径净投放5980亿元人民币。国家统计局1月19日发布,2020年中国国内生产总值(GDP)按可比价格初步核算同比增长2.3%。商品市场本周南华商品指数下跌1.19%,日均成交额较上周下降16.08%。黑色、能源板块全部下跌,其余板块均涨跌互现。


01

金融市场数据概览

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数据来源:同花顺iFinD,鼎实整理



02

本周股市观察

本周全市场收涨,两市交易额有所收缩,南向资金净买入本周屡创新高。电动车、光伏、化工、有色、汽车等四季度整体预期财报高景气的板块领涨。


关于疫情


1. 国内疫情。据国家及各地卫健委数据显示,截止北京时间1月23日24时,除港澳台外,国内现有确诊1800例,较上周增加595例,其中1502例为本土确诊案例,其余确诊病例均为境外输入,无症状感染者1017例。北京大兴部分地区设为高风险地区,河北石家庄、吉林通化等部分地区设为中高风险地区,辽宁、河北、黑龙江等部分地区设为中风险地区。香港“第四波”疫情每日新增确诊数量反弹,累计确认人数破万,仍存在源头不明病例,疫情反复令人担忧。


2. 国外疫情。据美国约翰斯·霍普金斯大学数据显示,截至北京时间1月24日15时,全球累计死亡病例超212万例,累计确诊病例突破9875万例,较上周增长4%。美国是全球疫情最严重的国家,累计确诊病例超2499万例,死亡病例超41万例。


关于国内货币政策


1. 截至1月22日,本周央行共进行6140亿元逆回购操作,因本周累计有160亿元逆回购到期。本周全口径净投放5980亿元人民币。


关于国内经济


1. 国家统计局1月19日发布,2020年中国国内生产总值(GDP)按可比价格初步核算同比增长2.3%,2020年四季度GDP同比增长6.5%,涨幅略超市场预期。2020年中国经济在疫情肆虐的大背景逆势而上,彰显中国经济的韧性及潜力。


关于国际经济


1. 1月15日,美国当选总统拜登公布了大规模刺激方案“美国救援计划”细节,该方案总规模达1.9万亿美元。摩根大通、高盛集团和瑞银集团等机构对该刺激计划规模的预测值均在1万亿美元以下。


市场结构


本周拜登正式宣誓就职,上周其提出的1.9万亿的财政刺激方案备受市场关注。另外,美联储官员近期对外释放的削减购债规模的讨论也是资产逻辑的重要关注点。上述两个变量,一个决定了经济增长,一个决定货币流动性以及资产的贴现率。


四季度GDP同比增长6.5%,一二三季度分别为-6.8%,3.2%,4.9%。经济总量环比继续修复,明年一季度基于2020一季度的低基数,料出现同比增速顶点。支出法的构成中,出口和制造业投资将是上半年重要的发力环节。


本周A股各大指数普涨,但指数涨幅分化较大。由于进入了密集的预披露季,因此资金跟随着行业的景气度走。电动车、光伏、化工、有色、汽车等四季度整体预期财报高景气的板块领涨。另外,港股本周受到创纪录的南下资金团宠,多只小流通值的港股相关ETF甚至在周内曾出现5%-10%不等的溢价。除了部分稀缺的互联网龙头、消费股、教育股之外,港股对于国内南下资金的主要吸引力在于性价比。这也是A股部分抱团资产处于高位的当下,机构资金对于性价比的再平衡需求。而从流动性背景来看,港股更多受美元流动性影响,而目前美元流动性仍然在比较充沛的阶段。“全球经济复苏预期+美元流动性宽松”,上半年对于港股来说将是一个难得友好的时间窗口。


本周对于返乡的变相限制政策,叠加部分主流城市的地产调控加码,将会对部分产业链产生业绩修正预期,但不影响权益市场主线逻辑的演绎。一季度行情还在持续中,短期唯一要高度注意的是以白酒为代表的消费类龙头核心资产。该类资产靠着高度确定的未来现金流,依赖不断下移的贴现率来提高估值。贴现率不管从机会成本的角度还是以资金成本的角度,均已无法向更有利的方向发展,需要注意风险。


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据来源:同花顺iFinD,鼎实整理


目前主要指数中,从估值所处的历史分位的角度来说,中证500指数仍处于中位数以下,其他指数都高于历史中位数。但需要注意一点,由于2020年受疫情影响,企业利润非正常,因此目前所有指数的表观估值都有部分虚高。



03

商品市场概况

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注:涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算

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本周南华商品指数下跌1.19%,日均成交额为12749.49亿元(仅计算各品种主力合约成交额),环比减少16.08%。


色板块全部下跌,硅铁、焦煤、锰硅、热卷分别下跌7.55%、5.42%、4.05%。


能源板块全部下跌,动力煤、LPG、燃料油分别下跌9.71%、8.07%、4.72%。


化工板块涨跌互现,聚氯乙烯、玻璃、乙烯分别上涨5.70%、4.65%、4.37%,尿素、PTA、乙二醇分别下跌4.38%、3.81%、2.79%。


黄金上涨0.78%,白银下跌0.13%。


有色金属板块涨跌互现,锡、铅、铝分别上涨5.70%、0.94%、0.30%,锌、镍、铜分别下跌2.65%、0.66%、0.65%。


油脂油料板块除大豆之外全部下跌,菜粕、豆粕、棕榈油分别下跌8.15%、6.83%、4.26%,大豆上涨0.90%。


软商品除白糖之外全部上涨,棉纱、棉花、红枣分别上涨1.63%、1.27%、0.98%,白糖下跌2.41%。


农产品板块除苹果之外全部下跌,鸡蛋、玉米、生猪分别下跌5.33%、1.33%、1.05%,苹果上涨0.48%。


动力煤期货本周大跌9.71%,强势行情告一段落。2020年电力需求显著增长,特别是12月煤电需求爆发,加剧动力煤供应紧张,导致动力煤价格大幅上涨。随着气温回升,取暖用电压力迅速减弱,加之随着春节临近,企业将逐步开始停工放假,企业用电需求将逐步减少,动力煤供应紧张的形势得到缓和,动力煤期价率先回调。


风险提示: 以上观点仅为我司主观判断,并不构成对任何人的投资操作建议,仅供参考。


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