为什么投资要从熊市开始？（二）

投资的黄金时期在熊市中悄然来临

以贵州茅台为例，股市在2005年6月才见底（998点），而贵州茅台的低点出现先于市场一年多，在2003年9月23日是2.14元，到股市见底时已经涨了6倍。

投资者感受到牛市来临是2006年下半年，入市的时间大部分在2006年4季度至2007年1季度。很多投资者都感觉贵州茅台06年，07年涨幅很大，最高到2007年底204元。2006年4季度的平均价格70元（4季度的价格在50元到90元之间），从70元到204元，事实上收益就3倍，并且很快又跌回了最低72.33元。在大家感受牛市来临之前，已经悄然涨了约30倍（从2.14元到70元）！（上述价格为前复权后的价格）。

从2003年底到2006年四季度的这30倍是低风险、高收益的30倍；而2006年四季度至2007年底的3倍是高风险、高收益的3倍。

从牛市开始投资一开始赚钱，但最终锁定不了利润甚至亏钱的原因：

以茅台为例，2006年4季度至2007年1季度的价格为60元到100元之间，投资者逐步买入，平均成本约80元（乐观的假设，很多投资者的成本远不止该价格），如果一直持有到2007年底最高涨到204，收益约1倍多；这个一倍多的收益到08年11月7日又回到了72.33元，收益无存。从牛市开始的投资前面积累的安全边际少，虽然一开始赚钱比较快，但是在牛市的泡沫里股票的价格波动也很大，价格上下波动百分之三四十，甚至百分之五六十都很常见，很多投资者不但没有锁定利润，更多的是被套牢其中，只能定下波牛市来临时解套。 

上波熊市后期开始投资的实际例子：

2004年的熊市可能大家都没有很深的感受， 说近一点上次熊市底部区域2008年12月下旬，我们通过一些沙龙、讲座、文章号召客户开始投资；一批理性的客户在12月开始陆续入市，开始的两三个月也没赚钱，有的客户也比较担心市场会进一步变坏或者拖的时间更长，但由于在低位开始建仓一些优质的投资品种，逐渐有了安全边际，客户的心态慢慢就比较好，最后坚持下来有一倍多的利润。

简而言之，熊市还在进行中时一些成长性好，性价比高的投资品的机会一般会先于市场来临，当这样的机会来临时，是低风险、高收益的投资机会，同时也是投资者未来可以完整的获取一波牛市丰厚回报的基础。 

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